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                貴金屬價格短能量变化線反彈 但年內維持弱勢用着教训
                2021-10-22 09:54:18   來源:中國有色金屬▂報    點擊:

                作者:史家亮 王駿
                 
                  金銀比率(黃金與白銀的比↑值)在很大程度上可以作為全球宏觀經濟健康狀況的晴雨表,因為金銀比的意義在於它能反應經濟周期,通常情々況下,當金銀比縮小的時候,這時經濟往往處於上升周期,而當金銀比◥放大的時候,這時候經濟往往開始萎縮。
                 
                  金銀比與經濟☆周期相關性強
                 
                  雖然黃金在走到了宝马汽车旁面和白銀均被視為貴金屬,大概率價格齊漲共跌,然而兩◥者因為基礎屬性存在區別,所以兩者的走勢亦存在較大☆的區別。黃金具有較強的抗通脹可是到了跟前屬性,但是債券數據和貨幣屬性所帶來的避險屬性影響會︼更大,所以黃金的主要需求在於珠寶首飾或者⌒投資需求,往往在市場走向不明時期充當通脹對沖和避險資產。而白銀則是在工業領域有著√廣泛應用,工業最終用途消耗的白銀占比接近60%,而黃金為10%左右,白銀價格對經濟周期比較敏感。在經濟或地緣政治不確定性風險較大的時期,黃金的價格◢漲幅比白銀大,金銀比率擴★大。在經濟復蘇時期,由於工業需求上升,白銀的價格漲幅更大,金銀比ξ率縮窄。
                 
                  從近时候兩年的金銀比數據來看,2020年上半年,新冠肺炎疫情全球蔓延,金銀同时比亦是從∏85點左右持續拉升至最高的123點的歷ζ 史最高水平,充分說明了經濟危機和風險的存在。隨後,隨著全球政◥府和央行的救市和經濟刺激計劃的實施Ψ,經濟開始從深度衰退◤逐步復蘇,金銀比亦開始走低,2021年2月初降至疫情以來的最低點62點,跌幅接近50%。2021年一季度末以及二↘季度以來,美◥聯儲貨幣政策轉向預期加強,而全球經濟增速亦出現放▓緩的趨勢,金銀比價格透lù在众人亦低位開始反彈,最高時突破80點關口,整體依然維持上「漲的趨勢。本輪的上漲並非因為黃金白銀價格的上漲,主要显然没有想到李冰清能找到这个地方来在於黃金白銀的下跌過程中,黃金的跌幅小於白銀從而出現金銀比震蕩←走強的趨勢。近兩年金銀▅比的走勢與經濟走勢密切相關。
                 
                  從近20年的歷史數據來看,國際金銀比(倫敦黃金現貨/倫敦ζ白銀現貨)的波動區間大概是33-92點,2019年的波動區間在80-92點,2020年受新冠肺炎疫情的影∞響,使得金銀比的波動區間擴大為33-123點,實際從近年的幾個統計數據來ω 看,筆者發現,金銀比的關鍵點位是82和67兩個點位。而2020年上半年金銀比的表現可以理解為極端情況下』的表現,難以常態化。
                 
                  金銀比反應的是同屬於貴金屬的黃金白銀的比價關系,它們的成※交量最大,市場接受範圍相對最廣,中國白銀的︾應用偏長,所以國內的金銀比比國外的要低一些。整體來看,黃金反應的是避險和不確定性,尤其是在∏經濟衰退和蕭條之間表現最好,白銀反應的是投機和延續性的反身性原則,即主要利用的是市場的追漲慣性,在經濟蕭條和經濟復蘇之間表現最好。所以㊣ 金銀比實際上來看,也可以▆視作經濟究竟在哪個周期的度量衡。
                 
                  當下金銀仍處於高位,實際上反應的是,市場還處於避險階段,在後續的整個市△場中,黃金白銀的比價修復仍然值得期待。
                 
                  現有市場分析中,黃金的〓啟動、幹擾因素相對都是比較可知的,關鍵問題在於白銀啟№動時點,所以金銀比對我們入場做多或者做空的關鍵在於,黃金和白銀行情【至少其中一個已經走出一段時間的超漲/超跌行情,一般超漲行情中,白銀後漲漲得快,超∴跌行情中,白銀先跌跌得快,投機屬性↑相對明顯。
                 
                  對於金銀比,在美聯儲貨幣政策轉向和經濟走弱的卐大背景下,筆者認為,貴金屬整體依然會偏弱,而經濟走弱通過商品屬性對白銀會再度形成拖累,金銀卐比整體仍有上漲的空間,整體維持震蕩偏強◥的趨勢,不排除漲至88點上→方可能。
                 
                  美債美指回落
                  貴金屬短期如⊙期反彈
                 
                  近期,美國答案很明显工業生產指數表現疲弱,美聯儲貨幣政策轉向預期沒有新的導向,反而出現①預期有所減弱的跡象,利多影響減弱;美債收ㄨ益率回落至1.6下方,至1.58附近;美元指數DXY跌至三周低點,日內跌0.3%至93.63附近。美債美指回落利〖多貴金屬,貴金屬日】內出現反彈的明顯跡象,黃金上漲0.8%,接近1780美元/盎司,白銀上漲1.85%,至23.6美元/盎司附近,突破60日均線。白銀價格漲幅較大,一方面是黃金走強的影響,另一方面則是有色金屬板塊走強所帶來的商品屬性方面的影○響,白銀反彈的幅度要大於黃金。在美聯儲貨幣政策轉向料到了沒有進一步↓的導向出現前,貴金屬整體維持震蕩走強的趨勢。今年年內貨幣政策轉〗向預期依舊,年內貴金屬價格整體弱勢觀點不變。
                  (作者單位:方正中期期貨研究院)
                 
                 

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